上半年,國際油價震蕩上行,對化纖行業成本形成巨大壓力,推升合纖市場價格重心上移。全行業經濟效益同比增速逐月提高,增速雖不及去年同期,但行業總體運行質效良好。各子行業運行分化,呈現冰火兩重天的局面,滌綸、錦綸行業表現良好,粘膠纖維、腈綸和氨綸行業運行較為困難。投資延續反彈趨勢,產能處于集中釋放期,特別是滌綸和粘膠短纖行業。
一、行業運行基本情況
(一)供需情況
據國家統計局統計,1~6月化纖產量2461.13萬噸,同比增長8.4%。其中,滌綸產量1909.43萬噸,同比增長7.95%;錦綸產量171.88萬噸,同比增長7.59%;粘膠短纖產量205.66萬噸,同比增長11.79%。
滌綸和錦綸行業上半年平均開工率高于80%,運營狀態相比其它行業較為良好。粘膠短纖行業受供需關系影響,行業總體開工率在80%~85%之間波動,不及往年。
表1 2018年1~6月化纖產量表
| 1~6月 (萬噸) | 去年同期 (萬噸) | 同比 (%) |
化學纖維 | 2461.13 | 2270.42 | 8.40% |
人造纖維 | 263.25 | 227.57 | 15.68% |
其中:粘膠短纖 | 205.66 | 183.97 | 11.79% |
粘膠長絲 | 9.3 | 8.9 | 4.29% |
合成纖維 | 2191.46 | 2039.13 | 7.47% |
其中:錦 綸 | 171.88 | 159.75 | 7.59% |
滌 綸 | 1909.43 | 1768.81 | 7.95% |
腈 綸 | 32.91 | 39.30 | -16.27% |
維 綸 | 4.79 | 4.33 | 10.76% |
丙 綸 | 12.90 | 10.50 | 22.88% |
氨 綸 | 33.76 | 31.76 | 6.29% |
資料來源:國家統計局、中國化學纖維工業協會
從需求面看,下游需求同比有所增加。除簾子布外,下游主要產品產量同比有不同程度的增長;下游工廠開機率較去年同期也有明顯上升;另外,輕紡城成交總量同比增長約33%,特別是4、5月份增長明顯,也顯示對化纖的需求強勁。由于產銷良好,滌綸、錦綸行業庫存低于去年同期,保持較低的庫存狀態,這也是價格能向下游傳導下去的前提條件。
表2 2018年1~6月化纖下游主要相關產品產量
單位 | 1-6月產量 | 同比 | |
棉混紡紗 | 萬噸 | 299.94 | 5.92% |
化學纖維紗 | 萬噸 | 310.91 | 7.00% |
棉混紡布 | 億米 | 62.60 | 11.44% |
化學纖維短纖布 | 億米 | 54.88 | 3.02% |
非織造布 | 萬噸 | 185.01 | 8.24% |
簾子布 | 萬噸 | 31.52 | -3.38% |
資料來源:國家統計局
(二)市場
受大宗商品價格上漲的傳導,合纖產品價格在成本推動下重心總體高于去年同期,其中滌綸長絲漲幅較大。由于滌綸長絲體量最大,因此感覺化纖市場“漲”聲一片,但其實各子行業市場行情分化明顯,呈冰火兩重天的局面,可歸納為“成本推動型上漲,產能壓力型下跌”。
(三)質效
上半年,化纖行業主營業務收入和利潤總額同比增速逐漸提高,5月份起,利潤總額由負增長扭轉為正增長。國家統計局數據顯示:1~6月,化纖行業主營業務收入3873億元,同比增長16.27%;實現利潤總額178億元,同比減少19.27%。行業虧損面21.92%,同比增加了4.66個百分點,虧損企業虧損額同比也增加了22.21%。行業利潤總額和虧損企業虧損額都在增加,說明企業盈利能力更加分化。
從統計數據看,化纖行業利潤主要來自于滌綸、纖維素纖維和錦綸行業,但纖維素纖維行業中的粘膠纖維行業幾乎處于虧損狀態。
表3 2018年1~6月化纖行業經濟效益情況
| 利潤總額 | 虧損企業虧損額 | ||||
1~6月 (萬元) | 去年同期 (萬元) | 同比 | 1~6月 (萬元) | 去年同期 (萬元) | 同比 | |
化纖 | 1781203 | 1493418 | 19.27% | 212641 | 174000 | 22.21% |
其中:人纖 | 534217 | 545239 | -2.02% | 61530 | 33138 | 85.68% |
錦綸 | 204692 | 156818 | 30.53% | 19484 | 20501 | -4.96% |
滌綸 | 897649 | 562147 | 59.68% | 62427 | 86194 | -27.57% |
腈綸 | -12583 | 11239 | -211.96% | 15558 | 1096 | 1319.30% |
維綸 | 838 | 5199 | -83.88% | 5329 | 904 | 489.60% |
丙綸 | 12766 | 10628 | 20.12% | 506 | 460 | 10.04% |
氨綸 | 68546 | 92464 | -25.87% | 27022 | 10431 | 159.06% |
其他合成纖維制造 | 59484 | 60491 | -1.66% | 10277 | 11787 | -12.81% |
資料來源:國家統計局
化纖行業運行質量總體良好。1-6月,主營業務利潤率4.6%,同比提高0.12個百分點;資產周轉速度加快,三費比例降低。行業利潤的增加,從市場層面來說,主要歸功于產品價格的上漲和下游需求的跟進,但其本質是供給側結構性改革取得一定成效,供求關系得到改善,另外新產品開發也在加快,在品牌、品質、品種方面均有提升。
二、影響化纖行業運行的主要因素
(一)國際油價
上半年國際形勢“意外”狀況頻頻發生,政治風險和供應波動導致了油價震蕩上行,不斷創出新高。油價上漲是把雙刃劍,一方面對化纖價格提供了強有力的支撐,并且利于企業庫存盤盈,但另一方面也推高了生產成本。
資料來源:華瑞信息
圖6 2017~2018年WTI油價走勢圖
(二)產能
良好效益驅動下,行業投資熱情不減,上半年,化纖行業固定資產投資增速延續去年的反彈趨勢,同比增長了28.2%,增速比去年同期提高7.9個百分點。
新增產能釋放,落后產能退出,行業處于洗牌的陣痛期。其中:滌綸行業新增產能主要是大企業主導,集中度進一步提高;滌綸短纖受益于再生纖維讓出的市場;錦綸抽絲擴能速度不及原料,錦綸行業運行好轉;粘膠短纖和氨綸行業新增產能對市場沖擊較大,行業運行困難。
資料來源:國家統計局
圖7 化纖行業固定資產投資額增速變化
(三)人民幣貶值
人民幣持續貶值,對化纖行業造成一定影響。雖有利于出口,但化纖出口比重仍較低,而化纖行業是個原料進口依存度較高的行業,PX、MEG和木漿均保持50%以上的進口依存度,因此人民幣貶值將增加原料進口成本。
(四)中美貿易摩擦
上半年,中美貿易摩擦逐步升級。第一輪500億產品清單并未包含化纖產品,第二輪2000億清單中包含了化纖所有產品及大部分相關制品,目前處于公眾意見征求階段。短期看,中美貿易摩擦對化纖行業的直接影響不大,但要持續關注中美貿易摩擦的進展。從另一個角度思考,挑戰亦是機遇,這將倒逼行業做好高質量發展,專注“練好內功”。
三、下半年行業運行預測
(一)需求
7-8月進入行業傳統淡季,需求可能有所減弱,但下游產能有所增加,9-10月份傳統旺季仍然值得期待。出口方面由于貿易保護主義愈演愈烈,加之中美貿易摩擦升級,可能導致外需市場的轉移或需求量下滑。
(二)原油
僅從供需面看,OPEC國家將增產,美國原油產量也將繼續增長,下半年原油供需格局有可能小幅過剩。美元堅挺,也將造成油價壓力。但國際油價已經脫離了頁巖油的邊際定價時期,當前受大國博弈制約,油價不確定性增加。
(三)化纖行業運行預測
新增產能進一步釋放,部分長期停產裝置重啟,將再次拓寬供給面。需求增長恐不及供應增長,加之出口方面的不穩定,行業(聚酯滌綸)供需緊平衡可能被打破。人民幣貶值將導致進口原料成本不斷攀升。預期下半年行業運行質效將不及上半年。